21 世纪经济报道记者李域中财所
8 月以来，上证指数持续走高，多次创出年内新高。8 月 13 日，上证指数更是一举突破去年" 924 行情 "的高点 3674 点，最终收报 3683 点，为近 4 年以来新高，沪深京三市成交额突破 2 万亿元。
A 股与港股呈现多板块轮动上涨态势，在行业及风格切换较快的环境下，公募基金展现出较强的主动管理能力，在市场波动中把握住了投资机会，为投资者创造了较为稳健的投资回报，特别是今年以来新成立的基金，赚钱效应明显。Wind 数据显示，截至 8 月 13 日，今年有超 800 只新基金成立，其中有 700 多只取得了正收益，占比超过九成。
值得关注的是，昔日被称为"中观景气度猎手"的贾成东，在加入申万菱信基金后的首秀产品却表现不佳，基金净值逆市下跌，成立 2 月已下跌超 8%。有证券人士提出质疑，称这只基金频繁调仓追高导致亏损，与宣传时的高股息方向完全不符，并认为基金经理在"赌"。
申万菱信基金对此回应称，当前产品短期业绩虽未达预期，仍希望投资者将目光更多投向长期表现。而对于首募阶段下压任务，则"传言不属实"。
对于后市走向，中信建投研报指出，短期 A 股继续超预期上行面临一定阻力，当前 A 股仍处于牛市中继，回调带来配置良机。近期行业轮动加速，建议关注新赛道低位细分品种。
主动权益基金持续回暖
随着市场回暖，过去几年遇冷的主动权益基金重回投资者视野。
今年新成立的基金中中财所，主动权益基金表现亮眼。景顺长城医疗产业、永赢锐见进取、中欧信息科技、景顺长城新兴产业等年内收益均超过 30%。
其中，成立于今年 1 月 24 日的景顺长城医疗产业基金表现突出，截至 8 月 13 日，该基金回报率超 60%。公开信息显示，上半年末，该基金 A、C 类合计规模为 0.36 亿元，基金经理为乔海英。
此外，李文宾管理的永赢锐见进取基金成立于今年 1 月 23 日，成立以来回报率为 43.63%。杜厚良管理的中欧信息科技、农冰立管理的景顺长城新兴产业自成立以来的回报率也超过了 30%。
事实上，不仅新发的主动权益基金业绩表现出色，那些已成立一段时间的同类基金业绩同样亮眼。
Wind 数据显示，截至 8 月 6 日，年内有 37 家基金管理人的 80 只主动权益基金涨幅超 60%，主要来自易方达基金、汇添富基金、广发基金等权益投资实力较强的头部公募。如果将时间拉长至一年，据统计，截至 8 月 6 日，市场上有 43 只主动权益基金涨幅超 100%，分别来自 26 家基金管理人，包括易方达基金、广发基金、南方基金、平安基金和信达澳亚基金等。
具体来看，这些表现较好的主动权益基金，不少是因为把握住了医药或科技板块机会。比如今年涨幅超 60% 的 80 只主动权益基金中，医疗医药行业主题产品占比过半，据统计，仅名称带"医药""医疗""健康"字样的产品就有 49 只，还有部分产品底层资产也投向医药医疗板块；其余包括部分科技、先进制造主题基金或主要投向电子、通信等板块的科技成长风格产品。
贾成东在管产品逆市亏损
作为绩优基金经理，贾成东有 17 年证券从业经验，担任基金经理时间约 10 年。2015 年，他加入招商基金，次年开始管理产品，最大管理规模一度接近 180 亿元，任职期间招商优质成长、招商行业精选的单位净值增长率分别达 192.09% 和 140.27%。
2024 年 12 月，贾成东加盟申万菱信基金，3 个月后开始担任副总经理一职，同月，他被增聘为申万菱信新动力的基金经理。2025 年 5 月发行履新后的首只基金产品，即申万菱信行业精选。
然而，贾成东未能在申万菱信基金复制过往的业绩。
根据披露，申万菱信行业精选于 6 月 3 日正式成立，首发规模达到 12.19 亿元。Wind 数据显示，截至 8 月 13 日，申万菱信行业精选 A 自成立以来累计下跌 8.23%，跑输业绩比较基准 13.79 个百分点；申万菱信行业精选 C 自成立以来累计下跌 8.29%。而同期，上证指数累计上涨 8.96%，产品与大盘走势出现背离。
有证券人士提出质疑，称这只基金频繁调仓追高导致亏损，认为基金先追高新消费，后又追高银行股，与宣传时的高股息方向完全不符，并认为基金经理在"赌"。对此，申万菱信基金回应称，当前产品短期业绩虽未达预期，仍希望投资者将目光更多投向长期表现。
中期向上趋势未改
对于沪指再创年内新高，多位业内人士认为，中期趋势向上未改，逢回调仍是多头布局窗口。
中信建投分析师夏凡捷认为，A 股仍处于牛市中段，回调带来配置良机。政策信号下，反内卷与宽信用有望促使价格低位温和回升。近期行业轮动加速，建议关注新赛道低位细分品种，行业重点关注国防军工、AI 算力、半导体、人形机器人、有色、交运、券商、创新药等。
对于涨幅较大的创新药板块，多名基金经理从基本面出发，认为行情具备可持续性。易方达医药生物基金经理杨桢霄在二季报中表示，中国创新药产业迎来了历史性发展机遇，他认可当前产业趋势的高度、强度和持续性，在原有超配的基础上进一步提升了配置比例。
而对于近年表现较优、长期潜力较大的科技板块，永赢科技智选基金经理任桀认为，云计算虽然是一个具有长期逻辑的板块，但前期已经累积了一定的涨幅，未来不可避免会出现调整与波动。将重点关注 GPT5、Grok4 等前沿模型的发布、新兴应用的发展，以及 OpenAI/Anthropic、海外云和芯片厂商、国内相关公司如光通信（CPO）、PCB 等的经营状态，积极挖掘全球云计算产业的投资机会。
易方达先锋成长基金经理武阳则表示，自动驾驶和机器人是生成式 AI 在物理世界的两个映射，也将迎来行业的成长拐点，是一直看好的成长性领域，但当前技术路径变化较快、竞争格局变得更为不确定，需等待更确定的投资机会。对于长期成长性好的行业，如互联网、半导体、新能源、新材料等中财所，将持续跟踪个股基本面、理性判断后进行配置。
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