摩根证券瑞银：升中国财险目标价至20.7港元上半年业绩胜预期

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　　瑞银发布研报称，中国财险（02328）今年上半年业绩优于市场预期，认为税后净利润（NPAT）增长由以下因素推动：承保利润同比激增45%；总投资收入同比增长27%。瑞银将中国财险2025年净资产价值、税后利润预测各上调4%、6%，反映出超出预期的综合成本率和改善的股市情绪；瑞银也上调估值倍数摩根证券，以反映更有利的宏观背景和政策顺风，因此，将中国财险目标价从18.7港元上调至20.7港元，评级“买入”。

　　在2025年预估中，瑞银预计总保费、汽车保险、非汽车保险保费增长分别为4.5%、3.5%、5.8%。该保险公司目标汽车、非汽车保险综合成本率分别低于96%和约99%。瑞银表示，在投资收入方面，受以下因素影响，第三季度增长势头可能放缓，符合行业趋势，原因为：股市收益基准较高；利率上升可能导致债券公允价值降低。尽管如此，瑞银认为，鉴于人保的按公允价值计入损益的股票敞口较小且投资杠杆较低，其盈利压力相较同行将较小。